基准_Benchmark
什么是基准？
基准是用于衡量资产价值或其他指标随时间变化的标准。在投资中，基准作为证券、共同基金、交易所交易基金、投资组合或其他金融工具表现的参考点。
通常，广泛的市场及市场细分的股票和债券指数被用于这一目的——甚至加密货币也有基准，这突显了将资产表现与之进行比较的重要性。
只要有投资工具，就一定有相应的基准可供比较——了解更多关于基准的信息，以及如何利用它们来检查您的投资组合表现。
关键要点
- 基准是用于衡量表现的标准。
- 在投资领域，基准通常是投资工具的指数，用来评估投资组合的表现。
- 根据特定的投资策略或任务，基准会有所不同。
- 每种类型的投资和策略都有其对应的基准。
理解基准
市场基准是指数——市场的代表——由多个证券、资产或其他工具构成，以代表相同类型和组成的股票、基金或其他投资的表现。
基准指数涵盖了所有类型的资产类。例如，标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数是股市中最受欢迎的大型市值股票基准。
标准普尔500指数由标普公司创建，列出了500家公司（实际上该指数包含505只股票），它是基于反映股市表现最佳股票的特定指标和估值技术（根据标普的专业人士）。
道琼斯工业平均指数则由30只美国蓝筹股构成，这些股票来自公认的、成熟的以及财务状况稳健的公司。
当然，标 准普尔500的股票远多于道琼斯指数，但两者同样包含许多相似的股票：
- 苹果
- 微软
- 波音
- 字母表（谷歌）
- 思科
- 卡特彼勒
- 宝洁
尽管这两个指数仅代表在公开交易所上市股票的一小部分，但仍被许多人用来评估整体股市的表现。
共同基金投资者可能会使用Refinitiv Lipper指数，它采用特定类别中最大的30只共同基金，而国际投资者可能使用MSCI指数。Wilshire 5000也是一个广受欢迎的基准，它代表了美国所有公开交易的股票。
固定收益指数衡量诸如债券和国债等固定收益资产的表现，投资者通常利用这些工具创造收入或在市场下跌时保护资本。
一些顶级固定收益基准的例子包括彭博总债券指数（Bloomberg Aggregate Bond Index，简称Agg）、彭博美国企业高收益债券指数及彭博美国国债指数。
商品指数衡量一篮子商品的表现。例如，彭博商品指数（Bloomberg Commodity Index，BCOM）由23种交易所交易的商品期货组成。该指数测量来自五个不同部门的21种商品，并充当商品市场表现的指标，这五个部门包括：
- 农业
- 能源
- 工业金属
- 贵金属
- 家畜
除了表示大型市值、中型市值、小型市值、成长和价值等广泛市场特征的传统基准外，您还会找到基于基本特征、行业、股息、市场趋势、投资主题等的指数。
重要： 主题指数是符合特定主题（例如环境、社会和治理（ESG）或可持续性）标准的股票列表。
基准实例
以下是投资中最常用的一些基准示例。
| 常见基准 | 市场 | 基准 | 代表内容 |
|---|---|---|---|
| 美国股票 | S&P 500 | 美国股票市场前500家上市公司 | |
| 债务市场 | 美国国债 | 10年期美国国债的收益，代表最低风险债务工具的回报 | |
| 商品 | 道琼斯商品指数 | 根据期货价格的横截面，衡量商品市场整体表现的广泛市场指数 |
如何使用基准
在评估您的投资组合表现时，将其与代表所在行业、部门和市场细分的基准进行比较非常重要。然而，如果您的投资组合是多元化的，您可能无法将整个组合与一个指数进行比较——您可能需要根据投资分配方式对其进行分部分评估。
大多数散户投资者并不通过选择个股来构建投资组合。尽管可以如此操作，在许多情况下，评估股票和购买符合投资标准的股票的成本和时间太高。因此，许多人选择跟踪特定指数表现的共同基金或交易所交易基金（ETF）。
如果您的投资组合中有一只或多只基金，您可以比较基金经理提供的信息，以查看您的基金与其所跟踪指数的表现如何。
例如，先锋Mega Cap Growth ETF（MGK）是一只跟踪CRSP美国Mega Cap Growth指数表现的交易所交易基金。如果您购买了MGK股票并希望评估其表现，您首先需要在先锋网站上找到该基金页面，定位“表现和费用”标签，确保“摘要”被标记。您将看到以下信息：
您可以查看基金自成立以来的市场价格变化，以及上个月的表现，并将其与基准进行比较。接着，查找历史波动率，看看基金的回报和风险与基准的比较情况：
R-squared指标衡量基金与基准的跟踪紧密度——在MGK的案例中，它的回报与基准非常接近（1.0表示完全跟踪，低于1.0则表示跟踪程度较低）。
Beta是衡量基金相对于基准风险的指标——同样，MGK的风险水平与基准一致（1.0表示跟踪，低于或高于1.0则表示跟踪程度较低或较高）。
MGK历史上与其设计跟踪的基准指数的回报和风险匹配，误差在几个百分点之内。然而，与道琼斯美国总股票市场指数相比，MGK的回报较低且风险略高。
最好的股票基准是什么？
最好的股票基准是与您的投资组合或持有资产最接近的指数。
S&P 500是个好的基准吗？
它被广泛使用，但还有许多其他基准可以根据基准的设计进行选择。股票市场中一些广泛使用的基准包括Wilson 5000、道琼斯工业平均指数和Russel 2000。
基准是如何计算的？
不同的指数使用不同的方法来计算其表现。例如，标准普尔500使用自由流通市值法。
总结
市场基准的重要性在于它们能够让投资者将自身持有资产的表现与可靠的指标进行比较。此外，基准指示了市场的健康状况——您可以通过基准了解特定资产类别的表现，或整体观察股票市场的表现。市场基准随着投资策略和投资者情绪的变化而不断演变，偶尔会出现新的基准。
基准的一个局限性是，它们只是过去表现的指标——无法预测组成指数的投资将如何表现。您只能查看自己的投资决策的结果——这也是件好事，因为您可以利用这些信息进行调整或重新审视自身的策略。
参考文献
[1] MSCI. "MSCI Equity Indexes August 2022 Index Review."
[2] Refinitiv. "Funds (Lipper)."
[3] Wilshire. "Indexes."
[4] Bloomberg. "Bloomberg Fixed Income Indices."
[5] Bloomberg. "Bloomberg Commodity Index (BCOM)," Page 1.
[6] S&P Global. "Investment Themes | ESG."
[7] Bloomberg. "Bloomberg ESG & Climate Indices."
[8] Vanguard. "Vanguard Mega Cap Growth ETF (MGK)."