利息覆盖率_Interest Coverage Ratio

利息覆盖率是什么？

利息覆盖率是一个衡量公司支付未偿债务利息能力的债务和盈利能力比率。它通过将公司的息税前利润（EBIT）与特定期间的利息支出进行比较来计算。

利息覆盖率有时也被称为“赚取利息倍数”（TIE）比率。它帮助贷款人、投资者和债权人评估公司未来借款的风险。

关键要点

• 利息覆盖率衡量公司支付未偿债务利息的良好程度。
• 该比率通过将公司的息税前利润（EBIT）与特定期间的利息支出相除得出。
• 利息覆盖率帮助贷款人、投资者和债权人确定公司未来借款的风险。

公式及计算

$\begin{aligned} &\text{利息覆盖率}=\frac{\text{EBIT}}{\text{利息支出}}\\ &\textbf{其中:}\\ &\text{EBIT}=\text{息税前利润} \end{aligned}$

“覆盖”表示公司可以用其收益成功支付义务的次数。较低的比率表明公司因债务支出而负担沉重，支配的资本有限。当公司的利息覆盖率为1.5或更低时，它最多只能覆盖其义务的1.5倍。从长远来看，其支付利息支出的能力可能令人存疑。

公司需要盈利以覆盖利息支付并应对不可预见的财务困境。公司履行利息义务的能力是其偿付能力的一个方面，也是对股东回报的重要因素。

重要提示： 当企业利率上升时，这可能导致公司利息覆盖率下降。利率上升会限制利润，并损害公司借款、投资和雇佣新员工的能力。[1]

收益变动

• EBITDA：在计算利息覆盖率时使用息税折旧摊销前利润（EBITDA）代替EBIT。这种变体排除了折旧和摊销。使用EBITDA计算的利息覆盖率通常高于使用EBIT计算的利息覆盖率。
• EBIAT：使用税后息税前利润（EBIAT），从分子中扣除税费，以更准确地反映公司支付利息支出的能力。

该比率对投资者的意义

当一家公司难以履行其义务时，可能会通过借款或动用现金储备来获得资金，这笔资金可以用于资本资产投资或应急需要。对利息覆盖率的长期分析通常能提供更清晰的公司定位和发展轨迹。

定期查看公司多年来每个季度的比率，可以让投资者了解到该比率是改善、下降还是保持稳定。一些银行或潜在的债券买家可能会在更高利率的情况下，对较低的比率感到宽慰。

示例

假设一家公司第一季度的收益为625,000美元，月债务支付为30,000美元。为了计算利息覆盖率，将每月的利息支付乘以三，转化为季度支付。该公司的利息覆盖率为625,000美元 / 90,000美元（30,000美元 x 3）= 6.94。这表明该公司目前没有流动性问题，几乎能够覆盖七倍的义务。

利息覆盖率为1.5时，贷款人可能会拒绝借给公司更多资金，因为该公司的违约风险被认为较高。如果一家公司比率低于1，则可能需要动用部分现金储备来弥补差额或借入更多资金。

利息覆盖率的局限性是什么？

公司的比率应与同一行业或具有类似商业模式和收入水平的公司进行比较。在计算利息覆盖率时，所有的债务都很重要，但公司可能在其利息覆盖率计算中隔离或排除某些类型的债务。因此，在考虑公司的自我发布的利息覆盖率时，重要的是确定是否包含所有债务。

什么是良好的利息覆盖率？

良好的比率表明公司能够利用其收益为债务支付利息，或者能够保持稳定的收入水平。稳定的公用事业公司通常会因政府法规而有一致的生产和收入。即使其比率相对较低，仍然可能可靠地覆盖其利息支付。其他行业，如制造业，波动性更大，可能需更高的最低可接受利息覆盖率（通常为3或更高）。

低利息覆盖率表明什么？

较低的利息覆盖率，例如低于1，意味着公司当前的收益不足以支付未偿债务的利息。即便如此，利息覆盖率低于1.5，公司在持续满足利息支出方面的能力仍然可疑，特别是当公司易受季节性或周期性收入下降影响时。

结论

利息覆盖率，或称“赚取利息倍数”（TIE）比率，表明公司支付债务利息的能力。它的计算方式是将EBIT、EBITDA或EBIAT与某一期间的利息支出相除。不同的行业，利息覆盖率差异显著。

参考文献

[1] Federal Reserve Bank of Boston. "Interest Expenses, Coverage Ratio, and Firm Distress."